5G和IDC新基建革命性升級(jí)，散熱行業(yè)迎量?jī)r(jià)齊升

        全球云基礎(chǔ)設(shè)施Capex即將大幅提升，溫控設(shè)備是基本保障，需求大幅增長(zhǎng)。2020年5G時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，三大應(yīng)用場(chǎng)景將分階段落地，5G基建落地后，5GVR/AR、車聯(lián)網(wǎng)、高清視頻等應(yīng)用將產(chǎn)生較4G時(shí)代更龐大的網(wǎng)絡(luò)流量，進(jìn)一步帶動(dòng)云數(shù)據(jù)中心的投資，邊緣云基礎(chǔ)設(shè)施的需求也將指數(shù)級(jí)提升。溫控設(shè)備，特別是設(shè)備精密空調(diào)、戶外機(jī)柜溫控設(shè)備、服務(wù)器液冷組件等，將是上述信息“新基建”的基本保障，保證中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)更節(jié)能、更穩(wěn)定、更節(jié)省和更快速地部署。

　　■溫控設(shè)備和IT設(shè)備均亟待升級(jí)，微模塊數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品全面普及。數(shù)據(jù)中心需要滿足高密度、低PUE和快速按需部署的要求，溫控設(shè)備和IT設(shè)備均亟待升級(jí)。而以精密空調(diào)為代表的溫控設(shè)施是上游IDC降低PUE的關(guān)鍵。根據(jù)IMB估計(jì)，空調(diào)設(shè)備成本占數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本的16.7%，但對(duì)IDC全生命周期內(nèi)降低Opex、符合政策PUE要求有關(guān)鍵性影響。根據(jù)ICTResearch估計(jì)，2020年機(jī)房溫控節(jié)能設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將接近56億人民幣。國(guó)內(nèi)IDC低能效問(wèn)題是云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的痛點(diǎn)之一，而微模塊數(shù)據(jù)中心憑借高能效和快速部署優(yōu)勢(shì)成為主流標(biāo)準(zhǔn)。

　　■散熱效率更高、更節(jié)能的液冷服務(wù)器技術(shù)升級(jí)，疊加服務(wù)器出貨進(jìn)入上升周期，行業(yè)機(jī)遇巨大。云數(shù)據(jù)中心的IT硬件投資是Capex的主要組成部分，IT硬件主要包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備（交換機(jī)和路由器）、存儲(chǔ)設(shè)備等，將在本輪5G流量爆發(fā)的浪潮中首先受益。數(shù)據(jù)中心生命周期內(nèi)累計(jì)Opex通常是建設(shè)成本的4倍以上，加大一次性建設(shè)支出，采用低PUE方案的IT設(shè)備是未來(lái)IDC業(yè)主的必然選擇。散熱效率更高、更節(jié)能、更靜音的液冷服務(wù)器有望逐步成為主流，將配合其他溫控設(shè)備一同降低數(shù)據(jù)中心PUE。提供各類液冷解決方案的公司將充分受益。此外，國(guó)內(nèi)服務(wù)器市場(chǎng)自身3~4年的更新周期拐點(diǎn)到來(lái)，服務(wù)器市場(chǎng)自身重回景氣階段，帶動(dòng)液冷解決方案行業(yè)進(jìn)入景氣上升周期。

　　■5G建設(shè)大潮到來(lái)，基站散熱機(jī)柜出貨量大幅提升。5G基站密度和功耗遠(yuǎn)高于4G，隨著5G基站建設(shè)的深化，機(jī)柜溫控設(shè)備產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)價(jià)量齊升，即使與4G設(shè)備共柜也要進(jìn)行全面的散熱升級(jí)。同時(shí)，5G作為“新基建”重點(diǎn)方向，未來(lái)10年將是“宏站+微站”格局齊頭并進(jìn)，具有超長(zhǎng)演進(jìn)周期，中長(zhǎng)期小基站散熱基礎(chǔ)設(shè)施必不可少。

　　■車聯(lián)網(wǎng)“新基建”投資開(kāi)啟，ETC/V2X機(jī)柜設(shè)備需求大幅增長(zhǎng)。今明兩年，國(guó)家交通建設(shè)重點(diǎn)不單是傳統(tǒng)基建（鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等），而將是更進(jìn)一步升級(jí)到了以V2X信息基礎(chǔ)設(shè)施為代表的“新基建”。在5GV2X車聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中，路側(cè)通信單元RSU是實(shí)現(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)連續(xù)覆蓋的重要設(shè)施，將全面部署在交叉路口、公路道路和高速公路等場(chǎng)景，而ETC/V2X門架系統(tǒng)集成機(jī)柜安裝在龍門架旁邊，包含了空調(diào)制冷模塊、電源、消防、監(jiān)控等，離不開(kāi)車聯(lián)網(wǎng)戶外機(jī)柜精密溫控設(shè)備的保障。

　　■國(guó)內(nèi)設(shè)備溫控龍頭公司比肩艾默生，市占率不斷提升。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)英維克、佳力圖等公司憑借模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步，已陸續(xù)為阿里、騰訊、以及三大運(yùn)營(yíng)商的超大型IDC提供高效節(jié)能的模塊化制冷系統(tǒng)及產(chǎn)品，市占率持續(xù)攀升，未來(lái)有望逐步向電器巨頭艾默生靠攏，成為細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

　　■投資建議：中國(guó)超大強(qiáng)度的3G/4G、FTTx網(wǎng)絡(luò)資本支出，創(chuàng)造了全球最完善的網(wǎng)絡(luò)基建和最龐大的互聯(lián)網(wǎng)用戶群體，中國(guó)移動(dòng)應(yīng)用實(shí)現(xiàn)彎道超車。在通信巨頭華為、中興和互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里、騰訊的推動(dòng)下，中國(guó)云應(yīng)用百花齊放。設(shè)備溫控行業(yè)是5G和IDC“新基建”的底層保障，5G基站、V2X機(jī)柜散熱、液冷服務(wù)器方案升級(jí)將是設(shè)備溫控行業(yè)的全新增長(zhǎng)點(diǎn)，我們看好國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)英維克、佳力圖等在“新基建”浪潮中逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)海外巨頭的替代。

　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：溫控市場(chǎng)技術(shù)眾多，存在細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)更迭風(fēng)險(xiǎn)或新方案推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，全球5G建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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